中国经济已与世界经济深度融合，下一个中国，亦在中国。在快速变化的科技与投资领域，源码资本一直以敏锐的市场洞察力和前瞻性战略引领行业发展。近期，我们成功举办了源码资本投资者大会，汇聚了来自全球的投资者、行业领袖和创新者，共同探讨和分享了对当前市场趋势和未来机遇的深刻见解。

我们的管理团队和投资团队在大会上分享了对AI、机器人等关键技术趋势的深入分析，以及这些趋势如何塑造未来的投资机会。

源码坚持投资于科技驱动的创新，投资于持久真实价值的创造。我们相信，通过我们的洞察和战略部署，源码资本将继续在投资领域保持领先地位，并借由投资富有潜力的初创企业，持续推动经济和社会进步。我们期待与所有投资者和合作伙伴一起，迎接新的挑战，抓住新兴技术带来的无限可能。源码资本将继续作为连接创业者、投资者和行业的桥梁，共同推动社会向更加智能、高效和创新的未来发展。

曹毅AGM演讲节选

高度比广度更重要

源码资本十周年，而我在风险投资领域也已经20年。如果要分享作为个人以及公司，在20年来最重要的价值观方面的思考，那么我会说：高度比广度更重要。

换句话说，我想强调商业模式的重要性。当20来岁的我成为一名风险投资人后，我的大部分时间都专注于公司从0到1的过程，大部分精力和才智都用于判断PMF（产品市场契合度），判断正确的产品能否拥有合适的市场。

PMF非常重要，这是创业公司的关键，赢得胜利或生存，拥有0到1的过程。但是，当你拥有最好的投资商业模式时，你可以享受从1到10、甚至从10到100的过程，而不仅仅是从0到1。

我们在过去已经积累了优秀的投资回报。但最重要的是未来，高度比广度更重要，我们将更加专注于投资最好的商业模式、最好的创始人。

过去，我们有一些经验教训，以为随着AUM的扩大，更多的人可以保证更好地投资。但是现在我们认为，如果有好的组织和人才，精简、有活力的团队反而能做出更好的成绩。

国内外环境都在发生深刻变化，以AI为代表的科技发展，将带来深刻而广泛的社会和经济变革，中国的AI正在迅速发展。中国的创业者也持续进化，他们更加以股东为导向、更有效地控制开支和成本。超过90%的新一代创业者拥有全球视野，从一开始就锚定全球市场——这正是中国风险资本的优势所在。

源码新十年，仍然年轻。我们将轻装上阵，守正创新；我们将保持耐心和好奇，永葆初心；我们将更老练，稳准狠，不废话，少走弯路，少做无用功。我们将谨慎前行，但无所畏惧，心向辽阔，探索不熄。

黄云刚AGM演讲节选

AI投资的AB面

我们认为，AI的机会分为两类，一类是AI原生，一类是AI赋能。

AI原生（A面）：AI原生指的是AI在产品或服务中的贡献超过50%，即AI是产品或服务的核心部分。典型产品包括ChatGPT、Gemini、新必应（Bing）、Character.AI等，这些产品主要依赖AI技术来提供服务或创造价值。

AI赋能（B面）：AI赋能指的是AI对实体产品或服务的贡献低于50%，即AI作为辅助工具或技术提升现有产品或服务。典型产品：包括AdobeFirefly、Oblender、BCopilot、CapCut等，这些产品结合了AI技术以增强功能或用户体验。

我们认为，从AI原生到AI赋能，从线上到线下，可以将目前的主要领域划分至四个象限。

线上（A1和B1）：A1是面向消费者的应用，直接利用AI技术提供服务的产品，涉及如搜索引擎、内容平台等。B1是通过AI技术增强用户体验或服务效率的产品，如社交网络和电子商务。游戏处在它们中间。

线下（A2和B2）：A2指高度依赖AI技术的产品，如自动驾驶汽车或先进的机器人系统，以及AI应用的药物研发。B2指将AI集成到现有产品中以提高性能或增加新功能的产品，如医疗器械、材料和物流等领域。

从投资机会来看：A面>B面，AItoC应用>AI+硬件>工业AI

我们在AI投资中更青睐能够直接利用AI技术创造新价值、提供创新服务或产品的企业，它们在AI技术的前沿领域具有颠覆性潜力。

同时，我们在评估投资机会时，也会特别关注那些能够快速响应市场需求、具有高度创新性和用户导向的AI应用，针对性地寻找和支持那些最有可能引领行业变革和实现商业成功的企业，从而构建一个多元化且具有高增长潜力的投资组合。

参考文章：独家｜黄云刚和源码的新VC：回到经典打法